案例分析——广州医药、华东医药

　　在10家样本公司中，广州医药的修正净利润排行第一位。作为主营医药商业的上市公司，虽然广州医药和华东医药的营业利润率和净利润率明显低于医药工业上市公司的平均水平，但是，2007年，广州医药和华东医药的净利润呈现大幅度增长，两家上市公司的修正净利润年度增长率分别为28.52%和80.51%，修正净利润率分别比上年提高0.18个百分点和1.52个百分点。

　　2007年广州医药来自中成药制造的医药工业收入只占营业收入的22.99%，但医药工业创造的净利润占净利润总额的77.60%，同时，医药商业增加了广州医药的现金流量，2007年经营活动产生的现金流量净额比上年增长近9倍。

　　广州医药的医药工业利润主要来自于具有自主知识产权的药品，如王老吉凉茶、安神补脑液等。受惠于自2006年以来国家药监局不断增强药品监督力度和扩大药品监督范围，2007年广州医药增加研发投入，公司不断投产具有自主知识产权的新药品。广州医药的研发能力和具有自主知识产权的药品是公司未来盈利能力的基础。

　　华东医药的营业收入主要来自医药商业，但净利润主要来自医药工业。华东医药的子公司杭州中美华东制药有限公司主要生产抗生素原料及制剂，2007年营业收入863，389，400元，占总营业收入的17.79%，但是，净利润占净利润总额的71.80%，净利润率达到18.81%，成为华东医药的主要利润来源。2007年华东医药的经营活动产生的现金流量净额比上年增长近3倍。

　　2008年我国政府将对新型农村合作医疗和城镇居民基本医疗保险的财政补助从40元提高到80元，医疗消费总量增加将近一倍。医疗体制改革将促进中药普药和OCT市场的发展，这为医药商业创造了良好的发展机遇。