2008年医改深化 医药类上市公司谁是受益者

　　2008年3月5日，第十一届全国人民代表大会第一次会议《政府工作报告》提出：我国医药卫生体制改革的目标是“坚持公共医疗卫生的公益性质，建立基本医疗卫生制度，为群众提供安全、有效、方便、价廉的基本医疗卫生服务。

”《政府工作报告》还透露：“国务院组织力量研究深化医药卫生体制改革问题，已经制定一个初步方案，将向社会公开征求意见。”

　　医药卫生体制改革方案将对医药业上市公司产生什么影响？面对医药卫生体制改革，医药业上市公司怎样才能抓住机遇？

　　改革的主要影响因素

　　医药卫生体制改革方案尚未向社会公开征求意见，但是，根据“公共医疗卫生的公益性质”的改革目标，可以预见到医药卫生体制改革将明显增加我国药品需求量，尤其是基本药品需求量的增加幅度可能比较大，基本药品的价格将趋于下降。

　　“医药分家”是我国医药卫生体制改革不能回避的问题。不论是发展“医保”药房，还是医院门诊部药房与医院分置，总之，“医院的主要收入来自药品”的现象可能逐步消失，患者将拥有越来越大的品牌药品选择权，在同类药品中，患者可以到药房选择自己信赖的品牌药品。这意味着制药企业的品牌和药品质量对销售量的影响力将越来越大。

　　医药卫生体制改革将保证人人享有基本医疗卫生服务，农村人口和进入城市的农民工将逐渐享有公平的医疗卫生服务。这意味着我国基本药品需求的增长空间更多地集中于农村或低收入阶层。

　　医疗改革主要改善老百姓的基本医疗服务，所以，改革对高端药品的影响可能比基本药品低。这意味着生产高端药品的制药企业可能较少受到医药卫生体制改革的影响，或者更多地受惠于改革。

　　医药卫生体制改革将提高广大低收入阶层的药品需求，同时，我国城镇居民的个人可支配收入逐年增长，高端药品的需求也将随之增长。但是，目前外国品牌药品占据了我国高端药品市场可观的份额，某些高端药品甚至几乎被外国品牌垄断。高端药品的利润率远远高于基本药品的利润率。如何抓住医疗改革创造的机遇，扩大高端药品的国内市场份额？这是我国医药业上市公司必须解决的重要问题之一。

　　表1、2007年医药业上市公司经营业绩货币单位：元人民币

　　股票代码股票名称营业收入投资收益营业利润 净利润

　　600276恒瑞医药1，959，660，121.9538，847，054.73507，642，770.60418，531，039.39

　　600332广州药业12，320，776，880.3138，244，325.72460，959，246.51344，655，718.63

　　600085同仁堂2，702，850，939.132，798，950.61366，889，296.74312，600，536.65

　　000999ST三九3，397，843，587.899，056，378.52325，568，593.96284，093，397.53

　　000963华东医药4，853，413，420.74600，667.56303，201，405.62226，207，550.85

　　000952广济药业794，903，350.92-182，614.41282，137，375.77195，556，185.82

　　600535天士力2，794，905，779.381，876，128.16213，597，255.69162，974，112.27

　　600518康美药业1，294，056，733.07208，492，007.24146，109，126.89

　　600267海正药业2，838，770，741.541，383，754.31202，104，540.49142，828，619.88

　　600521华海药业706，981，032.91184，787，397.50132，046，222.12

　　数据来源：医药业上市公司2007年度报告

　　表2、2007年医药业上市公司营业收入结构分析

　　股票代码股票名称分行业分产品分地区

　　医药工业医药商业西药中药国内国外

　　600276恒瑞医药99.21% 99.21% 99.21%

　　600332广州药业22.99%76.52%22.85%0.14%

　　600085同仁堂99.45%99.45%92.40%7.60%

　　000999ST三九58.60%26.53%85.14% 98.30%1.70%

　　000963华东医药17.32%78.98%17.32% 98.28%0.86%

　　000952广济药业100.00% 96.62% 43.97%56.03%

　　600535天士力44.16%55.45%99.61%

　　600518康美药业100.00%100.00%100.00%

　　600267海正药业53.92%44.14%53.92% 99.20%11.12%

　　600521华海药业97.85% 97.85% 11.33%88.32%

　　表3、2007年医药业上市公司经营业绩比例分析

　　股票代码股票名称营业收入营业利润净利润营业利润率净利润率投资收益占

　　年度增长率年度增长率年度增长率营业利润比例

　　600276恒瑞医药36.41%75.20%103.94%25.90%21.36%7.65%

　　600332广州药业19.66%19.86%38.28%3.74%2.80%8.30%

　　600085同仁堂12.20%31.02%33.86%13.57%11.57%0.76%

　　000999ST三九15.87%28.21%32.85%9.58%8.36%2.78%

　　000963华东医药22.31%71.21%77.45%6.25%4.66%0.20%

　　000952广济药业101.16%955.85%1073.52%35.49%24.60%-0.06%

　　600535天士力15.29%-18.90%-25.17%7.64%5.83%0.88%

　　600518康美药业56.74%40.04%46.10%16.11%11.29%0.00%

　　600267海正药业22.81%83.75%70.92%7.12%5.03%0.68%

　　600521华海药业26.22%28.98%19.19%26.14%18.68%0.00%

　　表4、2007年医药业上市公司的修正营业利润分析货币单位：元人民币

　　股票代码股票名称营业收入修正营业利润修正净利润修正营业利润率修正净利润率

　　600332广州药业12，320，776，880.31430，349，333.92314，045，806.043.49%2.55%

　　600085同仁堂2，702，850，939.13366，889，296.74312，600，536.6513.57% 11.57%

　　600276恒瑞医药1，959，660，121.95367，000，892.53277，889，161.3218.73% 14.18%

　　000999ST三九3，397，843，587.89317，333，541.61275，858，345.189.34%8.12%

　　000963华东医药4，853，413，420.74305，499，323.44228，505，468.676.29%4.71%

　　000952广济药业794，903，350.92281，931，235.55195，350，045.6035.47% 24.58%

　　600535天士力2，794，905，779.38212，753，876.82162，130，733.407.61%5.80%

　　600518康美药业1，294，056，733.07208，492，007.24146，109，126.8916.11% 11.29%

　　600267海正药业2，838，770，741.54200，166，940.49140，891，019.887.05%4.96%

　　600521华海药业706，981，032.91184，787，397.50132，046，222.1226.14% 18.68%

　　注： 1、恒瑞医药的修正营业利润和修正利润不包括101，995，723.34元公允价值变动收益和38，646，154.73元交易型权益工具投资收益。

　　2、广州药业的修正营业利润和修正利润不包括 30，609，912.59元金融资产投资收益和股权投资收益。

　　3、ST三九的修正营业利润和修正利润不包括8，235，052.35元处置长期股权投资收益。

　　4、华东医药的修正营业利润和修正利润不包括-2，297，917.82元交易型权益工具投资收益和股权投资收益等。

　　5、广济药业的修正营业利润和修正利润不包括206，140.22元交易性金融资产转让收益。

　　6、天士力的修正营业利润和修正利润不包括 1，876，128.16元交易型权益工具投资收益。

　　7、海正药业的修正营业利润和修正利润不包括1，937，600.00元股权投资处置收益。

　　表5、2006年医药业上市公司的修正营业利润分析货币单位：元人民币

　　股票代码股票名称营业收入修正营业利润修正净利润修正营业利润率修正净利润率

　　600332广州药业10，296，316，845.46379，684，346.22244，354，172.163.69%2.37%

　　600085同仁堂2，409，060，204.55280，014，782.09233，524，503.1411.62% 9.69%

　　600276恒瑞医药1，436，608，583.30271，834，442.80187，306，845.3918.92% 13.04%

　　000999ST三九2，932，431，252.69244，724，592.47204，641，499.948.35%6.98%

　　000963华东医药3，968，250，881.94176，206，643.06126，586，819.994.44%3.19%

　　000952广济药业395，163，860.8126，721，375.7116，663，999.186.76%4.22%

　　600535天士力2，424，299，632.93261，953，257.12216，400，042.1810.81% 8.93%

　　600518康美药业825，606，616.19148，877，211.67100，005，476.0618.03% 12.11%

　　600267海正药业2，311，506，371.66108，121，979.1681，697，039.834.68%3.53%

　　600521华海药业560，117，667.16143，263，206.44110，784，879.6625.58% 19.78%

　　注： 1、恒瑞医药的修正营业利润和修正利润不包括元公允价值变动收益和元交易型权益工具投资收益。

　　2、广州药业的修正营业利润和修正利润不包括4888689.94元金融资产投资收益。

　　3、ST三九的修正营业利润和修正利润不包括9，202，363.01元处置长期股权投资收益。

　　4、华东医药的修正营业利润和修正利润不包括890，503.78元股权投资收益等。

　　5、天士力的修正营业利润和修正利润不包括1，406，285.26元股权投资处置收益。

　　6、海正药业的修正营业利润和修正利润不包括1，868，642.26元股权投资处置收益。

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