东盛科技和*ST潜药停牌 郭家学失衡和调控

　　7月4日，郭家学麾下两家上市公司东盛科技和*ST潜药分别因重大事件未公布而进入停牌状态，预计本周会复牌，引人关注的是届时很有可能会透露*ST潜药的重组事宜；据了解，目前东盛集团持有*ST潜药25.7%的股份，如果*ST潜药重组得以确认，东盛集团将出售所持有的*ST潜药的股份，即“卖壳”如果可以顺利完成的话，这被认为是郭家学调控他已然失衡的资金状况的重要机会。

　　2006年10月31日，东盛科技共有4条重大公告，其中两条分别为“东盛科技股份有限公司对外担保补充公告”、“东盛科技股份有限公司股东资金占用及其解决方案的公告”；11月20日，上交所公布“关于对东盛科技股份有限公司及董事长郭家学等公开谴责的决定”。自此，踩上上市公司大股东占款以及担保“地雷”的郭家学和他一手创建的东盛陷入了险境。

　　而即使是到了2007年6月底、7月初，郭家学的这两家上市公司也是在暴跌和急涨中反复，显示出市场对于郭家学最后解决资金链险境仍有期待，但同时也对于东盛和郭家学的信心尚存疑虑。

　　肇端起于郭家学的并购狂举。熟知医药业态的人士都会有这样的印象：郭家学也是成名于频繁的资本运作。从1999年6000万元买下东盛科技的壳开始，到盖天力制药、青海制药、潜江制药、云南白药，在此之后的5年时间里，郭家学基本保持了每年一次大并购的频率。现在郭家学说：“今后我不再扩张了！”

　　郭家学一向是一个自信的人，但自云南白药折戟，郭家学表示公司现金流战略管理上存在严重问题，不得不承认面临债务状况的困境，反思并购模式的得失。据了解，东盛在企业债务结构中，主要是短期负债，占到了总额的98％，而长期债务和中期债务的比例仅为2％。危机到来时，这样的债务结构加剧了资金周转的难度。“我们过去追求的目标是先把规模做大，然后提升价值，但是这条道路不适合中国企业的发展，必须要先做强，把利润和给股东的回报放在第一位。”

　　从追求规模到追求利润、从依赖金融机构到倚仗自有资金，郭家学在迫不得已将利润奶牛“盖天力”、“白加黑”转手拜耳后，仍称有把握能够盘整好手中剩下的牌。“目前，东盛仍旧是全国医药上市公司里面拥有战略性资源最多的公司。”

　　无法确切地估量郭家学手中的筹码到底可以得到市场多大的承认，但是目前而言，要解决大股东占款的难题，即“还债”，最受关注的筹码就是*ST潜药25.7%的股份和第一大股东的身份。

　　对于卖壳*ST潜药的传闻，郭家学曾经一直予以否定，而*ST潜药也一再出澄清公告。但业内人士认为：不是郭家学不愿意卖，而是如何卖的问题。